27. Oktober 2023

Kein Schmerz, keine Prämie

Die Meinung altgedienter Finanzrecken (was man tun sollte)

"Die einsame und unbequeme Position sollte nicht nur toleriert, sondern gefeiert werden: Normalerweise sollte es ein Grund zur Sorge sein, Teil der Herde zu sein."
Howard Marks

Howard Marks, Gründer von Oaktree Capital und Autor der sehr lesenswerten "Memos from Howard Marks" ist ein ausgewiesener Börsenveteran und Menschenkenner.

"Kein Schmerz, keine Prämie"
Fazit von Corey Hoffstein, Gründer von Newfound Research nach 15 Jahren im Geschäft.

Die Realität (wie’s "in echt" läuft)

"Die meisten Menschen sind nicht auf der Suche nach der Wahrheit. Sie sind auf der Suche nach Glück, und was immer sie glücklich macht, werden sie glauben."
Quelle: Das Internet. Und die eigene Lebenserfahrung: "Des Menschen Wille ist sein Himmelreich."

Das fundamentale Problem

• Außerhalb der Herde zu sein, macht den Menschen als soziales Wesen definitiv unglücklich.
• Wer als Geldanleger erfolgreich sein will, muss dahin skaten, wo der Puck sein wird.

Wer heute den zukünftigen Erfolg vorbereitet, verhält sich aus der Sicht der Herde zwangsläufig irrational.

Nehmen wir Howard Marks’ Memo "Further Thoughts on Sea Change" als Beispiel.

"Sie sollten nicht davon ausgehen, dass die Anlagestrategien, die Ihnen seit 2009 am besten gedient haben, dies auch in den kommenden Jahren tun werden."

Corey Hoffstein meint

"Der Schmerz ist letztlich das, was die Strategie davor bewahrt, überrannt zu werden, und es ermöglicht, dass die Prämie existiert."

Na prima, man findet eine Strategie, richtet sich mit Schmerzen ein und dann muss man sie über Bord werfen und sich einen neuen Schmerz suchen.

Ist das nicht nur eine Variante von "Dieses Mal ist alles anders"? Das Gras ist eben doch nicht grüner auf der anderen Seite.
Warum nicht einfach ETF-long-only, Buy und Hold und aussitzen und fertig?
In 80 Prozent aller Fälle ist der Satz "Diese Mal ist alles anders" wirklich der teuerste Satz im Investmentuniversum. In 20 Prozent aller Fälle haben wir es tatsächlich mit einem Gezeitenwechsel zu tun.
Gezeitenwechsel ja oder nein? Um das beurteilen zu können, muss man eine gewisse Lebenserfahrung haben.

"Ich glaube, der Mangel an Veteranen aus den 70er Jahren hat es den Menschen leicht gemacht, zu dem Schluss zu kommen, dass die Zinstrends von 2009-21 normal waren."
Howard Marks

Selbst ich, der auf die 60 zugeht, ist nur ein Veteran der 90er Jahre. In den 70er Jahren war ich ein Grundschüler. Herr Marks gehört zur Generation meiner Eltern und zur Generation der Großeltern der Insta-Finfluencer und Tiktoker.

Fazit

Ihr Investmenterfolg hängt davon ab, wie viel Unglück Sie in Ihr Leben lassen wollen.
Aber was ist mit dem Buy & Hold-Mantra: "Et is wie et is, et kütt wie et kütt, aber et hät noch immer jotgegange?"
Wie jedes gute Orakel macht auch das kölsche Grundgesetz nur Aussagen über den Endzustand. Wie lange es dauert, bis alles gut wird und wie steinig der Weg werden wird: Dazu macht das kölsche Orakel keine Anhaben.
Letztlich muss auch Buy & Hold schmerzhaft sein, sonst würden die ganzen Bausparer rüber machen und wir hätten eine Aktionärsquote von 100 %. Aktuell investieren gut 18 % aller Deutschen an der Börse (Quelle).

(awa)